BD体育阿里巴巴至今未确定上市资产包，这一法律因素能从某一方面 解释为何阿里巴巴曾表示要将自己最值钱的资产——支付宝剔 除在上市资产外。 如果当初‘挪腾’支付宝的公司在上市资产中，若雅虎或者软 银希望在美国追诉当初的交易，可以在美国控诉阿里巴巴在支 付宝交易中不当得利，而阿里巴巴届时若是在美国上市，将受 美国法院的司法管辖。 2011年5月，阿里巴巴“秘密重组”支付宝，若雅虎在5月知情 ，诉讼时效至少延续至2014年5月。而如果实际情况让原告无 法行使有效的司法救济，诉讼时效还有可能被拉长。当阿里巴 巴成为一个美国上市公司时，就必须尊重美国法律，否则有可 能“被退市”，而面对这样的诉讼，一旦败诉，即使支付宝资 产不在美国，法院也可以判处罚金。 即使，最终支付宝不在上市资产包内，当年的交易或多或少还 让美国投资者心有余悸。“剥离支付宝的做法是阿里巴巴的一 个信用污点，作为大股东的雅虎在交易进行数月后才得知事件 。不少投资者仍会担心“昨日重现”。 另一方面，在美国BD官网，由于前段时间中概股事件，也仍然存在着 一些对中国上市公司的负面看法，尽管行业能够把“害群之马 ”与整体素质分开，但股价和估值可能要打一些折扣。

　　美国允许双重股权制。传统上，在美国上市 能够接触到最多投资者，并获得高估值。 美国监管压力沉重、会计标准严格，阿里 不愿向美国监管机构提交大量信息 2012年美国政府将淘宝从年度全球“恶名市 场”名单中删除，消除了阿里在美国IPO的 最后一个障碍。 纳斯达克首席执行官表示“我们尊敬阿里 巴巴，如果他们能够在纳斯达克市场上市 ，很显然是我们的荣幸。”

　　港交所拒绝可能带来的损失： 1、交易所和证监会损失交易费、征费、政 府损失印花税 2、香港失去数以亿计的巨额资金 3、投资者损失投资最有潜力公司的机遇 4、香港可能失去将中国故事和新经济融合 在一起、真正掌握全球领导力的机会

　　阿里巴巴：阿里巴巴方面一直坚持合伙人制度。 马云称 “合伙人制是比较好的内部决策机制，又 能保证股东长远利益，希望合伙人制度能得到资 本市场认可。我们的目的不是让香港市场给我们 一个特例，而是希望香港市场也能推出这样一种 机制，未来可能有其他公司也能用类似机制，甚 至别的创新方法去上市。” 公开上市后， 管理层是否有 权决定公司的 长期发展战略

　　1、背景介绍 2、金融业务 3、内涵与特点 4、发展壮大 5、港交所上市失败经历 6、美国上市可能与最新动态

　　阿里金融发展到今天，已经成为一个庞大的影子银行。 信用支付、余额宝、聚宝盆、收购天弘基金，今年以来

　　，阿里小微动作频繁。 从表面上看，阿里金融产品几乎涵盖了从民生到券商的 所有条线BD官网，范围包括信用支付、小贷、担保、保险、基

　　信用支付 微贷产品 聚宝盆——农村包围城市 资产证券化 货币市场基金——余额宝 担保

　　从某种意义上来说，阿里金融已经成为一个初具规模的 网络银行，混业经营范围也超过了普通的民营银行。 以阿里金融为代表的互联网金融呼啸而来，让传统银行 “渠道为王”的桂冠顿失光泽。

　　监管机构需要定下良好的体制确保信息披露的准确性并能惩罚 违规者，公司创办人要求特殊投票权而投资者愿意付出多少应 交由市场来决定。香港市场应与时俱进，但必须有足够的配套 组合，既赋予创办人足够的动力，又确保他们诚实可信。因此 ，循序渐进的改变要好过全盘复制美国的制度。

　　基金公司：只关心公司是否是优质公司，而不关心上市地。不 喜欢同股不同权，但如果公司非要以这样的架构上市，也能准 确估值处理。 散户：阿里巴巴如果上市或将成为近年来估值最高的IPO，散户 无疑不想错过投资机会，但又不喜欢同股不同权。

　　阿里巴巴：根据阿里巴巴和雅虎达成的 股份回购协议，只有在2015年之前上市，才 有权向雅虎回购余下的22.8%的股权。失去 在香港上市的机会之后，回归内地上市会面 临更复杂的情况，阿里巴巴只能选择在美国 上市，才可能回收雅虎股权。

　　传统学派：香港的体制长期以来运作非常顺畅，完全没有必要 改变。香港作为世界金融中心，吸引发行人来上市集资完全不 成问题，香港也不曾为任何公司妄开先例。故应一视同仁。 创新学派：世界上大部分交易所都接受多层股份架构，只在通 过特别投票权来维护创办人的地位BD官网。投资者之所以投资时因为 相信公司掌舵人的能力和眼光，以及他们关心公司的长期发展 和利益。

　　的可能性。 2012年9月，马云在网商大会上表示阿里巴巴集团将从2013年1月 1日起开始转型，重塑平台、金融和数据三大业务，阿里巴巴要重 建一个金融信用体系。此后围绕这三大核心业务，阿里巴巴进入 了调整期。 阿里虽然不办银行，但纵观阿里的金融版图，不难发现其外延之 丰富，目前阿里小微旗下业务已经覆盖支付、小贷、担保、保险 、基金等各个领域。 由于阿里没有银行牌照，无论是阿里小贷还是信用支付等业务， 都离不开银行的支持。

　　早在2007年6月，阿里巴巴集团便与中国建设银行、中国工商银行合 作共推小企业贷款，企业不需要任何抵押，由3家或3家以上企业组成

　　2009年，马云在美国纽约宣布，将与孟加拉国乡村银行信托基金携手 开展格莱珉中国项目，向中国最贫困的居民提供小额信贷金融服务。 2010年4月，浙江阿里巴巴股份有限公司正式获得由杭州市 工商局颁发的营业执照，该公司是由阿里巴巴集团联合复星集团、银 泰集团和万向集团共同组建，其专门面向网商放贷。 2011年，阿里巴巴集团又在重庆两江新区设立了重庆市阿里巴巴小额 贷款公司。随后，阿里巴巴集团的金融业务又从业务扩展到 担保业务。 2012年9月，一家名为“商诚融资担保有限公司”的企业在重庆市工 商局注册成立，其法定代表人是马云。

　　问题面临诉讼风险，阿里巴巴将谋求在A股上市。但阿里目 前是VIE结构（协议控制），A股上市的可能性几乎为零。

　　无论是纽约还是上海，对阿里巴巴都不是最佳选择，因此 这两个地点只是阿里巴巴上市的备选，只有彻底放弃香港 后，阿里巴巴才有可能认真考虑纽约和上海。目前，阿里

　　合伙人制度设有三年有效期， 其间马云及管理层最多可减持 其持股的25%； 股东大会提名董事的重选次数 要降为一到两次

　　港交所：不允许在该所上市的公司实行管理权的 双轨制。香港证监会担心上市若实施合伙人制及 双重股权结构，将令少数公司高管拥有太大的投 票权，削弱普通小股民的利益。另外，香港亦考 虑所行使的酌情权能否归纳为一项先例。一旦为 阿里开先例，往后新股是否也可同样享有特权， 对已上市公司又是否公平。

　　“阿里巴巴技术峰会”上，阿里巴巴副董事长蔡崇信却又对 媒体含糊地表示，如果香港“反悔”，阿里还会回来。阿里